在上市公司的四张会计报表中，如果从对投资者的重要性角度排座次，资产负债表居首。资产负债表中包含的信息量与利用价值，是其他三张表无法比拟的。

　　资产负债表是反映一家上市公司在某一特定日期所拥有的经济资源、所承担的经济义务和公司股东拥有的权益的一张报表。简单说，年报中的资产负债表，如同每年的12月31日，给上市公司拍了一张“全景照片”。

　　第一恒等式

　　真正把握资产负债表的内涵，必须先领会下面这个等式：资产＝负债＋所有者权益。

　　简单地讲，资产是一家公司所拥有的可以计量的经济资源，负债是指公司的债务，而所有者权益(净资产)也就是公司资产减去负债的余额，它是公司股东真正享有的财产。 资产、负债与所有者权益这三个概念中，最容易理解的是负债，也就是欠了别人的钱(或者货物、某种服务)。 所有者权益的概念不直观，完全属于账面概念。负债有凭有据、有协议有合同可查的。但所有者权益不同，其数额是通过资产减去负债推导出来的。

　　至于资产的概念，除了刚才所讲的可感可见的物品，还包括对外投资形成的股权、把钱借给别人形成的债权，以及无形资产，等等。从本质上讲，资产是一种经济资源，通过使用这种资源，可以给企业带来经济利益。 了解第一恒等式的平衡关系，就可以明白一个道理：上市公司的任何一项涉及资产负债表的经营活动，投资者都要从多方面评估其后果，这样才能准确把握经营活动的真正内涵。

　　会计科目分类

　　在实际的资产负债表中，在资产、负债及所有者权益这三个栏目下，分别还有很多会计科目。这些会计科目其实是资产、负债及所有者权益的明细。

　　设定各种会计科目，能够使公司纷繁的事物分门别类，以简洁又不失清晰的方式呈现给报表使用者。

　　这就如同让你表述一下你家庭中的资产状况时，如果你一一列举，夏普42英寸平板电视一台20000元、东芝32英寸彩电一台5000元、LEE09款女式低腰牛仔裤一条600元……那成千上万条记录肯定令人崩溃，比较恰当的方法是分门别类，表述为家电100000元、衣服80000元、家具100000元，等等，这其中的家电、衣服其实就等同于会计科目。

　　资产负债表中还对这些会计科目进行了分类，其中资产类科目分为流动资产与非流动资产，负债类科目分为流动负债与非流动负债。

　　流动资产是指预计在一年内将变现或耗用的资产。非流动资产的定义则很宽泛：流动资产以外的资产都是非流动资产；流动负债是指预计在一年之内要偿还的债务；而流动负债以外的负债都是非流动负债。

　　流动性排列

　　在资产负债表中，会计科目的排列是有规律可循的，这一规律一般被称为“流动性排列”。即资产类会计科目按变现能力由强到弱排列，负债类科目按偿还期限由短到长排列。

　　“货币资金”排在资产负债表的第一位，因为货币资金基本上等于现金，其变现能力最强。“应收账款”之所以能排在“存货”前面，也是因为其转化成现金的速度要超过存货。

　　至于负债类会计科目，近期需要偿还的债务列示在最前面，如短期借款。以后需较长时间偿还的债务列示在后，不需偿还的所有者权益部分则出现在最后。

　　资产负债表的左右两方都按流动性排列所形成的对称结构，最大的好处是方便了投资者分析上市公司偿还债务的能力。如流动负债的偿还期限不超过一年，投资者就要观察，上市公司是否有相当规模的流动资产作为保证。这是因为，上市公司偿还流动负债的来源一般是流动资产。如果一家公司到了需要变卖“家底”(固定资产)还债的时候，那说明其气数已尽了。

　　好公司还不起钱

　　为了更加明确和凸显流动资产与流动负债的关系，反映上市公司的短期偿债能力，我们一般会使用流动比率：流动比率＝流动资产÷流动负债。

　　经验表明，一般而言，制造类上市公司合理的最佳流动比率是2，最低也至少要大于1。这是因为，在流动资产中，变现能力最差的存货约占流动资产的一半，其余流动性较大的各类流动资产至少要等于流动负债，只有这样，公司的短期偿债能力才会有保证。因此，流动比率越高，说明公司的偿债能力也就越强。

　　但是，请投资者注意，有时候流动比率高，并不是一家优秀上市公司的标志(只能算是合格公司的标志)。相反，流动比率接近1，往往是一家优秀公司的表现。

　　以苏宁电器为例，该公司2008年第三季度报告显示，其流动资产与流动负债的比是1.28。从一般的角度看，这个比值已经很低了，似乎风险不小。但仔细研究其短期负债构成就会发现，真正的短期借款(银行短期贷款)只有2.16亿元，在流动负债总额157亿元中，所占比例很低，而流动负债中占大头的是应付票据与应付账款，两者共计142亿元。

　　联系苏宁电器所从事的业务——家电零售，我们完全可以推测，应付票据与应付账款的形成，肯定是因为苏宁电器先拿了家电制造商的货去卖，但进货的钱还没有付给这些制造商。

　　这实际上意味着，苏宁电器在借供货商的钱去经营自己的业务，而且这种借款不用付利息。免费用别人的钱做生意，实际上是每一家公司梦寐以求的事。但真正能够做到的，只有那些市场地位超强的公司。综上所述，投资者在遇到上市公司流动比率较低时，不可一味地高估其短期偿债风险，而是要仔细研究其流动负债构成与流动资产构成，同时结合其所经营的业务进行分析。很多时候，真正的好公司，初看都像还不起钱的。

　　借长不借短

　　一般来说，出于风险控制的考虑，银行给上市公司贷款，往往倾向于贷短不贷长，也就是希望提供短期贷款而不是长期贷款。因为长期贷款还款时间过长，夜长梦多，风险随之增加。但是反过来，上市公司去银行贷款，一般会倾向于借长不借短。长期借款可以大幅降低上市公司短期内的还本付息压力。

　　以业绩较好的华发股份为例(2008年净资产收益率17.44%)，该公司2008年年报显示，其短期借款为4.29亿元，长期借款为33.6亿元，两者之比为1∶7.87。而业绩较差的哈高科2008年净资产收益率0.56%)，短期借款为2.13亿元，长期借款却只有292万元。

　　长期借款与短期借款之比，体现了银行对公司盈利能力与偿债能力的信心，投资者不妨以银行的判断作为评估上市公司价值的一个角度。